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华控赛格:设立同方苏州环境,深化业务布局

研究员 : 王玮嘉   日期: 2017-07-24   机构: 华泰证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
设立同方苏州环境,深化环保业务布局    7月22日,公司发布公告:以自有资金出资5000万元使用同方商号成立全资子公司同方...

设立同方苏州环境,深化环保业务布局
   
7月22日,公司发布公告:以自有资金出资5000万元使用同方商号成立全资子公司同方苏州环境(暂定名)。设立全资子公司使用的商号来自同方股份,主营信息技术与技能环保,控股股东为清华控股,涉及关联交易,新设子公司将从“同方”的品牌形象中受益。新设子公司营业范围涉及环境咨询、水环境治理、固体废物处理与处置、土壤修复、环境监测与检测等,将进一步深化公司环保业务布局,满足公司发展环保业务的战略需求。
   
持续转型,化身清华系环保产业平台
   
公司初始主营业务为电子元器件和液晶电视产品生产,之后出现经营困难,寻找资产重组机会。于2013年实现实际控制人的变更,华融泰成为实际控制人,自此开始清理公司传统业务,寻找转型突破,并于2015年获得清控人居环境研究院70%股权,正式化身清华系环保产业平台。之后于2015年9月收购北京中环世纪,借收购持续转型,积极布局海绵城市建设及其他相关环境产业,形成“融资+规划+设计+建设+运营”的完整产业链。公司有望依托清控系成为海绵城市建设领域龙头。
   
沐海绵城市东风,业绩有望迎收获期
   
我国在高速城市化进程中,面临着较为严重水资源不足问题。同时,近年来我国城市内涝与缺水频发,传统城市水系统基础设施落后,亟需系统解决方案,海绵城市是城市开发建设新模式。受益于国家海绵城市建设试点政策,公司依托清控系,凭借其技术专利与丰富经验,率先抢占海绵城市规划咨询、工程建设市场。随着海绵城市建设试点城市陆续公布,公司重点参与迁安、萍乡、遂宁等试点城市项目建设。随着海绵城市咨询规划需求的放量,以及在“十三五”第一年环保规划类项目数量较多的背景下,业绩有望迎来收获期。
   
海绵城市先发优势明显,维持“买入”评级
   
公司依托清控人居,凭借项目经验和领先技术,在海绵城市领域先发优势明显,随着政策加码,海绵城市迎落地良机。考虑到迁安11.2亿、遂宁10亿、玉溪14.1亿的PPP项目在17年即将大面积开工,未来项目落地助力业绩向上,我们调高对公司的17-19年归母净利润预测,2017~2019年EPS为0.16/0.31/0.47(前次预测17-18年EPS为0.12/0.26),目前股价对应2017~2019年PE为40/20/14倍,参考水处理行业内可比公司18年PE年平均估值为32倍,我们调低公司18年的PE为30-34倍(前次为40-41倍),目标价调低为9.3-10.5元(前次为10.40-10.66元),维持“买入”评级。
   
风险提示:项目进度不达预期。

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